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sábado, 24 de diciembre de 2011

Carta de Navidad

Anima sobremanera la convergencia de las grandes corrientes éticas, y la convergencia constituye un importante criterio de veracidad. Ahora, otra vez, en Navidad, "La doctrina social de la Iglesia custodia un rico patrimonio de sabiduría práctica que ofrece valiosas indicaciones para recrear las estructuras conforme a la consecución de una economía al servicio de la persona y promotora de justicia y solidaridad. Hemos de ponerlas en práctica, concertando esfuerzos y sacrificios por parte de todos y con la ilusión de estar contribuyendo a establecer unas bases económicas y sociales más sólidas, justas y sostenibles para las próximas generaciones."

Mario Iceta, Obispo de Bilbao, ha publicado la carta que puedes ver aquí, y que se extiende en este tema, especialmente significativo en tiempos de recesión.

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jueves, 22 de diciembre de 2011

Feliz Navidad

Me he apropiado del dibujo que me han enviado desde ALBOAN, la ONG de desarrollo de los Jesuitas en la provincia de Loyola y de la que soy colaborador.
Se suele decir que el éxito consiste en alcanzar lo que se desea y la felicidad en desear lo conseguido.
Para el 2012 habrá que apuntar alto y aprender a ser felices pero tratando de que las cosas mejoren, cada uno en su escala particular, con la alegría necesaria para que las cosas vayan bien.
En la Universidad de Deusto, en la que también participo, lo envuelven bajo el tema 'magis'.
O sea que.. ¡suerte, felicidad y éxito!

miércoles, 21 de diciembre de 2011

Carry trade

Corto o largo, el agua siempre se cuela por el camino posible hasta remansarse en su destino freático. Lo que no se quiso de frente se acomete a hurtadillas. De modo que como los estatutos del BCE no consienten financiar directamente la deuda de los Estados se ha buscado otra estratagema: financiar hasta los dientes a las entidades financieras, dejar que los emisores maduren la voluntad de estas para que adquieran sus títulos y actuar en los confines de la legalidad.
El tsunami de liquidez que en la subasta de hoy y en la próxima del 21 de febrero inyectará el Instituto que preside el Sr.Dragui, permitirá a las entidades que estén dispuestas a invertir en riesgo soberano realizar un suculento negocio: tomar dinero al 1% e invertirlo al tipo de la deuda, varios puntos superior.De momento la subasta de ayer en lo referente a títulos españoles ha sido espectacular, casi milagrosa.
Pero todo el mundo conocía el nombre del santón. Se llama Banco Central Europeo.

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martes, 20 de diciembre de 2011

UE: cerrando temas.

Los acuerdos del Consejo Europeo del 9 de diciembre quieren llevarse a efecto a toda velocidad. En el texto consensuado se daban 10 días para concretar las aportaciones de los países miembros al FMI que a su vez financiarían los apuros de los periféricos. Pero algunos países aún se lo piensan y el Reino Unido está bastante desabrido y quiere saber qué va a hacer el G20. Total que solo se han llegado a 150.000 millones del ala...de los 200.000 planificados. Diagnóstico:minifracaso.
España contribuye con 14.800 millones y Alemania con 41.500. Se trata de que estas cifras actúen de cebo para que los países emergentes acudan en socorro de la vieja y endeble europa.

Ver texto del acuerdo aquí.

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lunes, 12 de diciembre de 2011

¡Europa,Europa!(El Correo, 12.12.11)


No había lugar para sorpresas ni tiempo para dilaciones. En apenas 12 horas, los Jefes de Estado y de Gobierno de la Zona Euro han suscrito una ‘Declaración’ a la que se espera se adhieran el resto de países de la UE con la destacada excepción del Reino Unido. Una Declaración que reproduce fielmente el guión de la carta que la Canciller alemana y el Presidente francés dirigían de víspera a Herman Van Rompuy, recogiendo las medidas esbozadas por ambos en la reunión de Estrasburgo. Un dictado ‘merkeliano’ o en todo caso del núcleo duro de la eurozona que persigue desencallar el crónico inmovilismo comunitario, apuntando a una “Unión de estabilidad presupuestaria” más uniforme y coligada, aunque jurídicamente se haya hecho al margen del Tratado constitutivo.

Continuar leyendo el artículo AQUI.

domingo, 11 de diciembre de 2011

Vencimientos de Deuda soberana.

En paralelo a la previsible recesión que amenaza a la Economia española en el horizonte de marzo de 2012, la crisis de la deuda que imprime altísimos tipos de interes a la refinancación exterior, aparece en toda su crudeza en una reciente presentación de la OCDE.

Solo en España, en 2012, vencerán 120.000 millones de euros. Incluyendo la deuda bancaria, habría que agregar 200.000 millones más, a lo que debemos añadir otros 80.000 millones de empresas no financieras; en total, cerca del 40% del PIB.

Se comprenderá el significado de cada punto porcentual de interés en exceso satisfecho que supone la astronómica cifra de 4000 millones de euros/año. Fondos que se precisan imperiosamente para rearmar la maltrecha economia nacional y colocar un cabestrillo a nuestro tambaleante estado del bienestar.
De ahí la responsabilidad que cabe al BCE de actuar como prestamista de última instancia de los Estados.

viernes, 9 de diciembre de 2011

Cumbre Europea del 9 de Diciembre

El próximo lunes aparecerá en 'El Correo' un comentario sobre el alcance de las decisiones adoptadas por los Jefes de Estado de la UE en Bruselas, los días 8(noche, hasta las 5 de la madrugada) y 9 de Diciembre de 2011.
Ya puede adelantarse que aunque es un importante paso adelante no puede entenderse mas que como un guión de relevantes intenciones que avanzan en el terreno institucional y político pero de inciertas, por no decir escasas, consecuencias sobre la crisis de deuda soberana.
A reseñar la anunciada autoinmolación británica que presagia un divorcio de largo alcance entre la Eurozona y las Islas, y también algún paso PUNTUAL, de relevancia positiva. Mañana y pasado correrán ríos de tinta en los medios sobre esta Cumbre de la....¿Refundación del Euro?

"La Unión Europea y la zona del euro han puesto todo su empeño a lo largo de los últimos 18 meses en mejorar la gobernanza económica y adoptar nuevas medidas de respuesta a la crisis de la deuda soberana. Sin embargo, las tensiones del mercado en la zona del euro han aumentado, por lo que hemos de redoblar nuestros esfuerzos para hacer frente a los desafíos actuales. Hemos acordado hoy avanzar hacia una unión económica más fuerte, lo cual requiere que actuemos en dos direcciones:

- un nuevo pacto presupuestario y una coordinación reforzada de las políticas económicas;

- el desarrollo de nuestros instrumentos de estabilización para hacer frente a los desafíos a corto plazo."

Seguir leyendo AQUÍ la 'Declaración de Jefes de Estado'.


martes, 6 de diciembre de 2011

¿Cuanto valdrían las nuevas Pesetas?

En plena refundación europea no suena a probable, pero es un ejercicio más para apreciar lo que ya poseemos.
Jens Nordvig, analista de NOMURA, ha publicado en una nota de 4 de Diciembre una estimación del valor de las actuales monedas de la Eurozona en el caso de que optaran por abandonar la divisa comunitaria. El impacto se extiende a un periodo de 5 años.
La rotura de la Eurozona acarrearía una serie de daños sobre las variables reales, Empleo, Producción, etc que el Presidente Durao Barroso ha estimado en el 50% del PIB de la Eurozona, cifra que no contempla numero de países, ni criterios utilizados.
El efecto sobre el tipo de cambio de las nuevas monedas domésticas vendría condicionado por los nuevos riesgos percibidos por los inversores, la volatilidad, condiciones de liquidez, controles de cambio, nuevos impuestos y flujos de capitales. Un efecto crítico vendrá producido por los riesgos inflacionistas de cada país.
Como señala el pie de página , "Los porcentajes incluidos en el gráfico representan el grado de apreciación/depreciación en relación con el valor actual Euro/Dólar USA: 1,34 al 2 de diciembre."

domingo, 4 de diciembre de 2011

Diga 'sí', Sra.Merkel (El Correo, 4.12.11.)

Para atizar la perplejidad ajena no hay como enrocarse en negativas categóricas, con independencia de la bondad de aquello que se debate. La liga de los inmovilistas pertinaces ante la emergencia europea tiene un cabecilla destacado: Ángela Merkel. ¿Se trata de una nueva ‘Realpolitik’ a lo Otto Von Bismarck, como algunos auguran, para instalar una Europa alemana? ¿O pura pedagogía esperpéntica, la del bombero que comparece impasible ante la casa pasto de las llamas, con el ánimo de enseñar a los niños a no volver a jugar con cerillas?

Bien es verdad que las cosas se han complicado hasta el infinito, y que una relajación en el ‘maratón’ actual de la disciplina presupuestaria puede llevar a que los mercados redoblen su repudio a Europa, buscando forrajes favorables en otras praderas, las americanas o canadienses, como ya es el caso. Pero la Unión Fiscal ya está oficialmente en la agenda europea y habrá que convenir que esta huida hacia la calidad no es consecuencia solo de los abultados déficits de la eurozona y de los desorbitados costes de su refinanciación, sino también y sobre todo, de la ausencia de una voluntad solidaria y europeísta que salve al viejo continente de una deriva incontenida.

Texto completo, en formato word,enlace más abajo.

Aquí en formato word

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sábado, 3 de diciembre de 2011

EUROBONOS: Libro verde de la Comisión Europea

Con el nombre de ‘Bonos de estabilidad’ la Comisión Europea, con fecha 30.11.2011, ha editado un ‘libro verde’ (versión provisional) sometido a consulta pública, hasta el 8 de enero de 2012. El ‘libro verde’ estructura el debate político en la UE en relación con la racionalidad, condiciones previas, y opciones alternativas de financiación a través de ‘Bonos de estabilidad’. Bajo esta figura, los Estados miembros unifican sus emisiones soberanas y comparten los gastos del servicio de la deuda, así como sus ingresos asociados. La Comisión propone tres opciones de Bonos de Estabilidad.

1.-Los Bonos de estabilidad reemplazan totalmente a las emisiones nacionales. Los fondos recaudados se distribuyen entre los países miembros en función de sus necesidades de financiación. El riesgo de crédito se mutualiza(solidario).

2.-Los Bonos de estabilidad reemplazan parcialmente a las emisiones nacionales con garantías solidarias. El mercado de bonos soberanos del área euro tendrá Bonos de estabilidad y Bonos gubernamentales nacionales.

3.-Modalidad similar a la anterior, pero la garantía de los Bonos de estabilidad será mancomunada de los países miembros, que responderán proporcionalmente de su cuota asegurada.

Las dos primeras modalidades requerirían en principio modificaciones en el Tratado Constitutivo de la UE. Es conocida la animadversión frontal mostrada por Alemania a la adopción de este tipo de instrumentos.




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miércoles, 30 de noviembre de 2011

Huida(desesperada)hacia la calidad.

Quien quiera adquirir bonos alemanes a un año no solo deberá renuciar a obtener algún interés por modesto que sea sino que tendrá que pagar un precio ligeramente superior al nominal que será lo único que rescate al vencimiento.
La leve inflexión al alza de los tipos de la deuda alemana días atrás o la escasa suscripción de una emisión reciente no dejan de ser anécdotas frente a una realidad incontestable: La República Federal tiene la sartén por el mango y es hoy por hoy el mejor activo en riesgo, si es que se puede usar esa expresión para un riesgo soberano como el alemán. Mala noticia hasta cierto punto ya que ello no dejará de envalentonar a la Canciller Merkel para proseguir con su política punitiva sin fisuras.

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lunes, 28 de noviembre de 2011

Cuadro Macro para España(OCDE)

La OCDE ha publicado el cuadro macroeconómico español hasta 2013. Pocas alegrías en las previsiones y bastantes nubarrones, en especial en relación a las cifras de desempleo.
El PIB cerrará 2011 con un crecimiento anémico del 0,7% y lo hará al 0,3% y 1,3% en 2012 y 2013 respectivamente.
Las cifras del paro escalarán previsiblemente hasta los 5,3 millones de desempleados con una tasa del 22,9% el año que viene para mantenerse prácticamente en dicho porcentaje durante 2013.
En cuanto al IPC, el organismo internacional lo cifra en el 1,4% y el 0,9% para los dos próximos años.
Un escenario, el de los precios, propicio una vez más para que el Banco Central Europeo despliegue una actividad vigorosa coherente con la situación y alivie al menos el coste de la financiación internacional.

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domingo, 20 de noviembre de 2011

¿Monetizar o demonizar?

La subasta de obligaciones del Tesoro español a 10 años por valor de 3.562 millones de euros del jueves 17 de noviembre de 2011, se cerró a un tipo del 6,975 por ciento y un marginal superior al 7, el más alto desde 1997. La prima de riesgo alcanzó los 499 puntos básicos. A primera hora del viernes 18, un cambio de referencia técnica catapultó el diferencial con el ‘Bund’ hasta los 525. Un triste record y un durísimo vapuleo de los mercados –quizá no el último- que reclama alguna reacción.

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El escándalo de la Realeza

“El texto que acabamos de escuchar nos dice que Jesús, el Hijo del hombre, el juez último de nuestra vida, ha querido tomar el rostro de los hambrientos y sedientos, de los extranjeros, los desnudos, enfermos o prisioneros, en definitiva, de todos los que sufren o están marginados; lo que les hagamos a ellos será considerado como si lo hiciéramos a Jesús mismo.

No veamos en esto una mera fórmula literaria, una simple imagen. Toda la vida de Jesús es una muestra de ello. (...) Él, que no tenía donde reclinar su cabeza, fue condenado a morir en una cruz. Este es el Rey que celebramos”.“Sin duda, esto puede parecernos desconcertante. Aún hoy, como hace 2000 años, acostumbrados a ver los signos de la realeza en el éxito, la potencia, el dinero o el poder, tenemos dificultades para aceptar un rey así, un rey que se hace servidor de los más pequeños, de los más humildes, un rey cuyo trono es la cruz. Sin embargo, dicen las Sagradas Escrituras, así es como se manifiesta la gloria de Cristo; en la humildad de su existencia terrena es donde se encuentra su poder para juzgar al mundo. Para Él, reinar es servir. Y lo que nos pide es seguir por este camino para servir, para estar atentos al clamor del pobre, el débil, el marginado”.

(Extractos de la Homilía de Benedicto XVI, en Benin, hoy Domingo 20 de Noviembre, solemnidad de Cristo Rey)

Homilía completa, aquí.

@Manfred_Nolte en Twitter

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viernes, 11 de noviembre de 2011

Tasa bancaria: 84 segundos de video

Un nuevo video que presenta de forma amable la dramática vigencia de una tasa sobre las transacciones financieras. Es breve y se sigue intuitivamente aunque la voz esté en alemán.
Creado por Oxfam(D).

martes, 8 de noviembre de 2011

Tasa bancaria en el ECOFIN de hoy 8 de Noviembre 2011

La reciente cumbre de lideres del G20 en Cannes ha pasado de puntillas por el tema de una Tasa sobre las transacciones financieras, una vez que se había producido un creciente consenso sobre la materia.
En el ECOFIN de hoy martes los responsables de finanzas de la Unión Europea han continuado exponiendo sus puntos de vista al respecto.

Vamos a resumir las posiciones de los países:
A favor(siempre con matices): Alemania, Francia,Austria, Eslovenia,Bélgica, España, Finlandia, Irlanda(?).
En contra(siempre con matices): Reino Unido, Suecia, Chequia, Malta, Chipre, Bulgaria
Indecisos:Luxemburgo, Italia, Dinamarca, Letonia,Holanda, Eslovaquia,Rumania
No saben, no contestan:El resto(5 países).

Nota: Este post es para lectores que estén siguiendo la letra pequeña de la adopción de una TASA SOBRE LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS.

Ver video aquí.
Texto de la rueda de prensa aquí.

sábado, 5 de noviembre de 2011

G20: 'Demasiado grandes para quebrar'

El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) acaba de entregar al G20 diversos documentos relativos a la regulación bancaria, tarea de la que fue comisionado meses atrás junto con el FMI. Entre ellos uno relativo a las entidades globales sistémicamente relevantes (G-SIFIs) que invita a un comentario tirando de la vieja metodología de la reducción al absurdo.

Dado que este tipo de entidades(G-SIFIs) por su tamaño, globalidad e influencia sistémica son capaces de hacer tambalearse la totalidad del edificio financiero mundial, deberá procurarse una más acelerada y completa capitalización(adicional al 7% que afectará progresivamente a todas las entidades) de tal modo que las preserve de mayores siniestros y con ello proteja al sistema del riesgo de colapso.

Dos son las conclusiones: la primera que el resto de entidades financieras no son demasiado grandes para quebrar, o sea que pueden quebrar si fuera el caso, ante lo cual cada uno se preguntará que va a pasar con sus ahorros y cuales serán las normas de protección mínimas para el depositante de a pie en este tipo de Bancos. La segunda que este grupo de Bancos privilegiados, a cambio de una capitalización adicional a los nuevos requerimientos de Basilea, del 1 al 2,5%, (excepcionalmente pudiera llegar al 3,5%)pagadera en cómodos plazos (a partir de 2016), llevarán la impagable publicidad gratuita de “demasiado grandes para quebrar”, con lo que pase lo que pase, gozarán de una ilimitada protección de los poderes públicos, léase del contribuyente. Bien es verdad que se instruye a las autoridades nacionales a que vigilen con especial diligencia a estos entes potencialmente explosivos y que los Estados deberán ir creando esquemas de resolución especiales (por ejemplo un testamento societario),para las crisis que puedan desatar, dentro de un plan internacional de coordinación y todo ello antes de 2012.

Como toda crítica debe ir acompañada de propuestas alternativas he aquí la nuestra. 1.-Desmenuzar aquellas entidades potencialmente dañinas y sistémicas en unidades que ya no puedan serlo. Y 2.-Eliminar, esto es, prohibir, todos aquellos productos bancarios, potencialmente peligrosos y de escaso o nulo interés o valor social.

Al final de la nota que se anexa , aparece la lista de los 29 bancos globalmente importantes y sistémicos. En España por el momento solo se cita a uno. VER AQUI.

viernes, 4 de noviembre de 2011

G20 en Cannes: Comunicado final de la Cumbre

Descafeinado y por tanto decepcionante texto el del Comunicado de los líderes mundiales reunidos en Cannes, una cumbre eclipsada por el penoso y tal vez necesario órdago de Papandreu, así como por la creciente presión sobre Italia, que se ha visto obligada a asumir la supervisión del FMI. Duermen y se aplazan los grandes temas de la agenda mundial. Tampoco la TTF, que había suscitado adhesiones de última hora ha visto progresar su implantación.Atrás quedan Washington, Londres, Pittsburgh, Toronto y Seul en una sucesión heterogénea, deshermanada.
El 'primer foro mundial para la cooperación' no quiere participar en el salvamento europeo. Una cumbre apocada y alicorta.
La presentacion adopta el formato de documentos múltiples, (Declaración, Plan de acción sobre el crecimiento y el empleo, y 'Comunicado') que sin duda han sido redactados y consensuados por los 'sherpas' de cada país, sin que ello implique que se haya puesto énfasis alguno en temas capitales en el reducido espacio de tiempo que ha llevado la reunión.
Tímidos testimonios en regulación bancaria(FSB), lucha anticorrupción(OCDE), Control de materias primas, cambio climático, Ronda Doha y refuerzo del FMI.
Ver textos completos aquí



jueves, 3 de noviembre de 2011

Nota de CIDSE/ALBOAN al G20

CIDSE es una red internacional de organizaciones civiles para el desarrollo de los pueblos en la que ALBOAN participa activamente.
La nota que se adjunta refleja el posicionamiento de la ONG de los Jesuitas de la provincia de LOYOLA y es un excelente resumen de los candentes temas abiertos en materia de promoción del desarrollo que deberían tener cabida en la agenda de Cannes y que han quedado súbitamente eclipsados por el tsunami griego.

En 2008, los Jefes de Estado de los países del G20 se reunieron por primera vez y decidieron de forma colectiva encarar la Crisis Financiera. Sin embargo, tres años más tarde la crisis continúa asolando la economía global y las personas comunes de todo el mundo lo experimentan. Los hogares pobres son los que más la sufren. La necesidad de acciones coordinadas e innovadoras que estimulen la economía global a través de medidas domésticas y colectivas que también enfrenten la realidad actual del cambio climático, la limitación de recursos y la creciente desigualdad son aún más grandes ahora de lo que lo eran entonces. Aunque la frágil recuperación de la economía en 2010 propició las conclusiones optimistas de que el pequeño cambio en la incremento tenía el efecto deseado, la crisis financiera de 2011 cuenta otra historia. Aún no se han producido las reformas necesarias para que las economías de países desarrollados generen trabajos decentes, ni se ha logrado garantizar que no será necesario satisfacer la demanda de combustible mediante actividades económicas no sostenibles; ni se ha conseguido la estimulación del crédito y el suministro de servicios centrados en maximizar el bienestar de la sociedad.


Líderes apoyan una Tasa bancaria.


Ayer fue el Arzobispo de Canterbury, anteayer el financiero Soros, y hoy el mismo Bill GATES que la defenderá ante el G20.

miércoles, 2 de noviembre de 2011

La Santa Sede al G20:una Autoridad mundial

Este artículo comenta y valora la propuesta elaborada por el Consejo Justicia y Paz del Vaticano publicada con motivo de la reunión del G20 de mañana día 3 de Noviembre. El documento titulado 'Por una reforma del sistema financiero y monetario internacional en la prospectiva de una autoridad pública con competencia universal', pretende ser una contribución en la búsqueda de soluciones a la crisis global.

viernes, 28 de octubre de 2011

Obituario: Juan Churruca.

La Universidad de Deusto llora la muerte de quien fue su Rector, eminente romanista, investigador infatigable, hombre de palabra y gesto sencillo.
La web de la Universidad publica una breve glosa de su trayectoria profesional, académica y tambien de sus responsabilidades políticas con el Gobierno de Ardanza.
(ver aquí.)

Como era de esperar, su funeral ha sido una masiva manifestación de afecto y gratitud hacia un hombre, que mas allá de sus dones científicos sucumbía a la majestuosa declaración del sermón de la montaña. Así nos lo ha narrado en la homilia del funeral, el oficiante Rafael Aguirre, quien convivió estrechamente con Juan Churruca en diversas tareas universitarias.
La homilía hace honor a la figura de quien se recuerda, y se reproduce aquí, para relectura de quienes ya la han escuchado y reflexión para todos de aquellas verdades que hacen del mensaje cristiano una fuente perenne de esperanza.
Ver texto de la homilia de Rafael Aguirre aquí.

Resumen Decisiones Consejo Europeo del 27 de Octubre

Existe bastante indefinición en torno a las decisiones adoptadas por el Consejo Europeo de los 27 en la madrugada de antes de ayer.
Aunque no hay una declaración oficial sino exclusivamente un 'consenso', este se traza en torno a los enunciados del comentario adjunto. Se trata en alguna medida de acuerdos 'voluntarios' cuyo desarrollo tendrá lugar a lo largo de los próximos días o semanas. Como el planeta avanza a base de 'patadón' hacia adelante, la cita del G20 en Cannes, la semana que viene, tendrá mucho que decir al respecto.

Resumen de la situación:

Grecia: acuerdo entre los bancos y las autoridades de la UE de una quita del 50%, con participación voluntaria (para evitar evento de crédito en CDS y que no tengan que indemnizar los bancos aseguradores), con aportación europea de 30.000 millones de euros y la intención de rebajar la deuda/PIB de Grecia al 120% para 2020. Este nuevo programa debería de cerrarse a finales de este año para llevar a cabo el intercambio de bonos a primeros de 2012. No se trata de una quita frontal sino de buscar la equivalencia financiera extendiendo la duración del empréstito a tipos inferiores (¿50 años?).
Recapitalización de los bancos: 106.000 millones de euros de aquí a junio de 2012 vía privada en primer lugar, pública si la anterior es insuficiente, y sólo en última instancia apelando al EFSF. Especial hincapié en el cuidado de que el fortalecimiento del capital no lleve a un desapalancamiento excesivo y/o afecte al crédito a la economía real, extremo que desde el primer momento está siendo desoído.(Cf.: Planes de recapitalización de las entidades españolas ‘sistémicas’).Se valora la deuda soberana como cartera de negociación(marked to market)pero solo a los efectos de cálculo de las necesidades/consumo de capital. No se modifican las reglas de contabilización que sigue estableciendo el BdeE.
EFSF:Se ha optado por un mecanismo flexible, apalancable hasta 4-5 veces, y con una doble modalidad: entidad aseguradora-vehículo de inversión susceptibles de ser empleadas simultáneamente. La primera cubriría nuevas emisiones de los Estados miembros, mientras que la segunda se nutriría de recursos de instituciones públicas y privadas y podría utilizarse para recapitalizar entidades financieras y la compra de bonos en primario o secundario. Se habla de ‘SPV’s (Entidades de objetivo especial) financiadas por algunos emergentes dinámicos.

Y además, “repaso” a los periféricos: con apoyo a España, Portugal e Irlanda, y “deberes” concretos para Italia (presupuesto equilibrado para 2013, superávit para 2014 y reducción de la deuda/PIB al 113% para 2014) sobre la que el control será más estricto.

Y lo último, aunque no por ello menos importante, la gobernanza del mundo euro+, la posibilidad de cambios en el Tratado (primeras orientaciones en diciembre 2011) para aumentar la convergencia económica y fiscal.


Declaración aquí.


jueves, 27 de octubre de 2011

Crisis prolongada:solidaridad reforzada

La crisis económica y financiera actual contribuye a multiplicar la sensación de incertidumbre y desconcierto ante el futuro que invade a una buena parte de nuestra sociedad española y de nuestro mundo. Las referencias políticas, económicas, culturales y morales que nos han marcado en los últimos años se desvanecen, dejando un rastro de dudas, indignación y temor. En particular las nociones de justicia y de solidaridad, tal y como las hemos venido entendiendo, parecen ponerse en cuestión de forma radical. En toda Europa, las políticas sociales, que constituyen una de nuestras señas de identidad, están sometidas a una profunda revisión y surgen interrogantes sobre la sostenibilidad del propio modelo del Estado de bienestar que ha configurado la personalidad europea en el último medio siglo.

El documento que se adjunta, de máxima actualidad en la cuenta atrás de las elecciones generales, ha sido elaborado por la comisión de apostolado social de la Compañía de Jesús en España para impulsar una salida solidaria a la crisis durante la nueva legislatura.

Ver documento completo aquí

miércoles, 26 de octubre de 2011

FMI-Regional Economic Outlook: Europa

La última edición de 'Perspectivas económicas regionales' subraya las tensiones en el mercado de deuda publica en la zona euro junto a otros problemas planetarios lo que marca una coyuntura bajista en la región.
Texto completo aquí

lunes, 17 de octubre de 2011

Sanar un mundo herido

El cuidado de la naturaleza, largamente reivindicado por la sociedad civil también es el cuidado de la creación. Así lo reconoció Benedicto XVI en el capítulo 4 de la carta ‘Caritas in Veritate’.

Ahora, otro importante documento de los Jesuitas viene a destacar que la ‘reconciliación con la creación’ y el respeto hacia la naturaleza debe formar parte inseparable de otros aspectos troncales de su propia misión.

"El deterioro del medio ambiente como consecuencia a la acción humana ha

adquirido una importancia decisiva para el futuro de nuestro planeta y para las

condiciones de vida de las generaciones venideras. Existe una conciencia moral

creciente sobre esta realidad."

Ver el texto completo aquí.

sábado, 15 de octubre de 2011

Declaración de los Ministros de Finanzas del G20. Paris, 15.10.2011

Una relación de vaguedades preparatorias del encuentro de Cannes. Grandes frases que no cogen el toro por los cuernos. Nuevas acciones del FMI bajo condiciones y la pelota al próximo tejado del Eurogrupo en Bruselas el 23 de Octubre. Ninguna mención acerca de una tasa sobre las transacciones financieras.



1. We, the G-20 Finance Ministers and Central Bank Governors, met at a time of heightened tensions and significant downside risks for the global economy that need to be addressed decisively to restore confidence, financial stability and growth.


2. We have progressed in delivering the commitments we made three weeks ago in Washington DC. In particular, we welcome the adoption of the ambitious reform of the European economic governance. We also welcome the completion by Euro area countries of the actions necessary to implement the decisions taken by Euro area Leaders on 21 July 2011 to increase the capacity and the flexibility of the EFSF. We look forward to further work to maximize the impact of the EFSF in order to avoid contagion, and to the outcome of the European Council on October 23 to decisively address the current challenges through a comprehensive plan. We made progress on our action plan of coordinated policies for consideration by our Leaders at the Cannes Summit. This action plan will encompass a set of measures to address immediate vulnerabilities and strengthen the foundations for a strong, sustainable and balanced growth whereby: - Advanced economies, taking into account different national circumstances, will adopt policies to build confidence and support growth, and implement clear, credible and specific measures to achieve fiscal consolidation. Those with large current account surpluses will also implement policies to shift to growth based more on domestic demand. Those with large current account deficits will implement policies to increase national savings; - Emerging market economies will adjust macroeconomic policies, where needed, to maintain growth momentum in the face of downside risks, contain inflationary pressures and endeavor to enhance resilience in the face of volatile capital flows; Surplus emerging market economies will accelerate the implementation of structural reforms to rebalance demand toward more domestic consumption, supported by continued efforts to move toward more market-determined exchange rate systems and achieve greater exchange rate flexibility to reflect economic fundamentals; - All countries will undertake further structural reforms to raise potential growth; - In all of our actions we will strive to foster growth, job creation and promote social inclusion. We remain committed to take all necessary actions to preserve the stability of banking systems and financial markets. We will ensure that banks are adequately capitalized and have sufficient access to funding to deal with current risks. Central banks have recently taken decisive actions to this end and will continue to stand ready to provide liquidity to banks as required. Monetary policies will maintain price stability and continue to support economic recovery.


3. We are taking concrete steps to build a more stable and resilient IMS to help both deal with the current stress and promote longer-term stability. We agreed on coherent conclusions to guide us in the management of capital flows in order to deal with the risks and reap the benefits from cross-border capital flows. To further reach these objectives, we agreed on an action plan to support the development and deepening of local currency bond markets. We welcomed the recent improvements to IMF surveillance and will review further progress by the Cannes Summit notably on enhancements towards a more integrated, even-handed and effective surveillance framework, particularly on financial sector coverage, fiscal, monetary and exchange rate policies.

We adopted common principles for cooperation between the IMF and Regional Financial Arrangements. As a contribution to a more structured approach, we called on the IMF to further consider new ways to provide on a case by case basis short-term liquidity to countries facing exogenous, including systemic, shocks building on existing instruments and facilities and called on the IMF to develop concrete proposals by the Cannes Summit. In addition, we recognize that central banks play a major role in addressing global liquidity shocks. We committed that the IMF must have adequate resources to fulfill its systemic responsibilities and look forward to a discussion of this in Cannes. We call for the full implementation of the 2010 quota and governance reform of the IMF, as agreed. We look forward to making progress by the Cannes Summit on a criteria-based path to broaden the SDR basket, as a contribution to the evolution of the IMS, based on the existing criteria. We will continue our work on assessing developments on global liquidity, country specific analysis of drivers of reserve accumulation, avoiding persistent exchange rates misalignments, and the role of the SDR.

We reaffirmed our shared interest in a strong and stable international financial system, and our support for market-determined exchange rates. We reiterate that excess volatility and disorderly movements in exchange rates have adverse implications for economic and financial stability.


4. We are more determined than ever to reform the financial sector to better serve the needs of our economies. We reaffirm our commitment to implement fully, consistently and in a nondiscriminatory way agreed reforms on OTC derivatives, all Basel agreements on banking regulation within agreed timelines and reducing overreliance on external credit ratings. We endorsed a comprehensive framework to reduce the risks posed by SIFIs, including strengthened supervision, key attributes of effective resolution regimes, a framework for cross-border cooperation and recovery and resolution planning as well as additional loss absorbency requirements for those banks determined as SIFIs; now that the framework applicable to SIFIs is agreed we urge the FSB to define the modalities to extend expeditiously the framework to all SIFIs. We agreed on initial recommendations and a work plan to strengthen regulation and oversight of shadow banking; we welcomed the joint IMF/WB/FSB report on financial stability issues in emerging markets and developing economies; endorsed the FSB report and the common principles on financial consumer protection prepared by OECD with FSB and call for further work on implementation issues; endorsed the progress report of the FSB OTC derivatives working group to ensure proper coordination and sequencing, and agreed on the importance of the work to set margining standards on non-centrally cleared OTC derivatives; endorsed the IOSCO report on commodity derivatives markets and called IOSCO to report on implementation of its recommendations by end 2012. We endorsed first recommendations by IOSCO on market integrity and call for further work by mid-2012. We welcomed initial work by FSB/IMF/BIS on macroprudential policy and look forward to further work in 2012. We underscored our support for a global legal entity identifier system which uniquely identifies parties to financial transactions with an appropriate governance structure representing public interest. We reaffirmed our objective to achieve a single set of high quality global accounting standards. We look forward to discussion of progress made in tackling non-cooperative jurisdictions and tax havens in Cannes. We underlined in particular the importance of comprehensive tax information exchange and encourage competent authorities to continue their work in the Global Forum to assess and better define the means to improve it. We agreed on a coordinated framework for monitoring implementation of our financial regulation agenda, including enhanced monitoring of Basel II, II-5 and III implementation, setting up a peer review council for GSIFI policies, a coordination group on OTC derivatives complementing the OTC derivatives working group, and an ongoing monitoring and public reporting on compensation practices focused on remaining gaps and impediments to full implementation of FSB standards and principles on compensation, and also reviewed a scoreboard to track progress for our Leaders. To ensure that the FSB keeps pace with our ambitious financial regulation agenda, we commit to strengthen its capacity, resources and governance building on its Chair's preliminary proposals and call for first steps to be implemented by the end of this year.


5. The proper functioning of commodity markets is key for sustained global economic growth. We reaffirm our commitment to improve the timeliness, completeness and reliability of the JODI-Oil database and call on IEF, IEA and OPEC to regularly assess our progress. We commit to work on contributing to the JODI-Gas database, on the basis of the same principles, call for further work on gas and coal market transparency and will review progress in 2012. Building on the January 2011 Riyadh meeting, we call for annual symposiums on short, medium and long term outlook and forecasts for oil, gas and coal. We ask IOSCO, in collaboration with IEA, IEF and OPEC, to prepare recommendations to improve the functioning and oversight of Price Reporting Agencies for mid-2012. We reaffirm our commitment to rationalize and phase-out inefficient fossil fuel subsidies in the medium term, while providing targeted support for the poorest.


6. We welcome the MDBs Infrastructure Action Plan and the HLP recommendations to be presented to our Leaders in Cannes for promoting enabling environment, diversifying sources of funding and identifying exemplary infrastructure investment projects. We call on the MDBs, working with countries involved to pursue implementation of transformational regional infrastructure projects following the criteria set by the HLP and to prioritize project preparation financing. We emphasize the importance of this agenda and welcome regular updates from MDBs on the progress achieved.

We welcome the GPFI progress report and encourage further efforts to achieve universal access to financial services. We call on MDBs to assist their clients scale up use of risk management tools that help mitigate the impact of food price volatility.


7. We debated options for innovative financing, as well as a range of different financial taxes, and look forward to Bill Gates' report on financing for development. We discussed the World Bank-IMF-OECD-RDBs report on mobilizing climate finance and the recommendations of Trevor Manuel based on this report, taking into account the principles of UNFCCC. We call for further work by MDBs and UN organizations. We look forward to an effective design for the Green Climate Fund, based on the work of the Transitional Committee as an element of a balanced outcome of Durban.


8. We thank France for hosting the Finance Ministers and Central Bank Governors' meetings this year and welcome Mexico as chair in 2012.

La refundación de Europa

Es claro que en la enfermedad global que nos aqueja, el tumor mas peligroso está localizado en Europa.
La sucesión de noticias alarmantes impide formarse un diagnóstico certero de lo que ocurre en el viejo continente y de cuales son las medidas aplicables para salir del inmovilismo actual.
Bajo el título de 'La refundación de Europa', Iñaki Caminos presenta una panorámica esclarecedora de los acontecimientos, finamente analizados, estudiando los posibles escenarios de superación de la Crisis.

"Europa se enfrenta a una crisis muy grave que asusta al mundo. La ruptura del euro ha dejado de ser una posibilidad remota y se ha incorporado a las expectativas de los inversores con una probabilidad creciente. La crisis de la Deuda ha traspasado la barrera de los países pequeños y se acerca al núcleo de la UE: está llamando a las puertas de España (12% del área euro) y de Italia (17%). amenazando incluso a Bélgica y Francia."

viernes, 7 de octubre de 2011

Steve Jobs: la magia de trascender toda grandeza

Es el testamento de un hombre brutalmente honesto, un solitario aventurero doblegado por la evidencia de las verdades mas simples de la existencia humana. El triunfo de los principios invariables en el formato revolucionario de la sociedad de la comunicación. Steve ha prestado a las cosas, a sus gadgets y herramientas, un soplo de hermandad trascendente, de casta humana, de reflejo mágico, de ' touch'. Un evangelista que redefinió la era digital y un enemigo de la nostalgia. El irreductible inconformista a vivir los criterios de un tercero. El visionario que se convierte en sumiso embajador de la hermana muerte, lo mejor que sucede en la vida.
Una vez más:
Discurso de Steve Jobs en la Universidad de Stanford durante la apertura del curso de 2005.

miércoles, 5 de octubre de 2011

¿Adoptará Europa la tasa Tobin?

La Comisión europea redacta un borrador de directiva.

La reciente filtración del borrador de una Directiva Comunitaria regulando la

aplicación a nivel de la UE de una tasa sobre las transacciones financieras, abre un

enorme abanico de expectativas en relación a una de las mayores

aspiraciones de la sociedad civil desde la definición de los ODM en 1990.

Es cierto que algo había cambiado en el ambiente de las Instituciones de Bruselas y

que el decidido impulso del eje franco-alemán, apoyado en la búsqueda de fuentes

alternativas de financiación para el presupuesto de la UE habían reavivado el debate

y superado enrocadas posturas que conferían a la tasa el carácter de utópica,

contraproducente o simplemente discriminatoria.

ALBOAN ha tenido acceso al borrador de Directiva Comunitaria, que todavía no ha

trascendido como tal ante el gran público y lo publica aquí, en su versión original,

como parte integrante del comentario general.


Texto del Borrador de Directiva comunitaria aquí.