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viernes, 28 de octubre de 2011

Obituario: Juan Churruca.

La Universidad de Deusto llora la muerte de quien fue su Rector, eminente romanista, investigador infatigable, hombre de palabra y gesto sencillo.
La web de la Universidad publica una breve glosa de su trayectoria profesional, académica y tambien de sus responsabilidades políticas con el Gobierno de Ardanza.
(ver aquí.)

Como era de esperar, su funeral ha sido una masiva manifestación de afecto y gratitud hacia un hombre, que mas allá de sus dones científicos sucumbía a la majestuosa declaración del sermón de la montaña. Así nos lo ha narrado en la homilia del funeral, el oficiante Rafael Aguirre, quien convivió estrechamente con Juan Churruca en diversas tareas universitarias.
La homilía hace honor a la figura de quien se recuerda, y se reproduce aquí, para relectura de quienes ya la han escuchado y reflexión para todos de aquellas verdades que hacen del mensaje cristiano una fuente perenne de esperanza.
Ver texto de la homilia de Rafael Aguirre aquí.

Resumen Decisiones Consejo Europeo del 27 de Octubre

Existe bastante indefinición en torno a las decisiones adoptadas por el Consejo Europeo de los 27 en la madrugada de antes de ayer.
Aunque no hay una declaración oficial sino exclusivamente un 'consenso', este se traza en torno a los enunciados del comentario adjunto. Se trata en alguna medida de acuerdos 'voluntarios' cuyo desarrollo tendrá lugar a lo largo de los próximos días o semanas. Como el planeta avanza a base de 'patadón' hacia adelante, la cita del G20 en Cannes, la semana que viene, tendrá mucho que decir al respecto.

Resumen de la situación:

Grecia: acuerdo entre los bancos y las autoridades de la UE de una quita del 50%, con participación voluntaria (para evitar evento de crédito en CDS y que no tengan que indemnizar los bancos aseguradores), con aportación europea de 30.000 millones de euros y la intención de rebajar la deuda/PIB de Grecia al 120% para 2020. Este nuevo programa debería de cerrarse a finales de este año para llevar a cabo el intercambio de bonos a primeros de 2012. No se trata de una quita frontal sino de buscar la equivalencia financiera extendiendo la duración del empréstito a tipos inferiores (¿50 años?).
Recapitalización de los bancos: 106.000 millones de euros de aquí a junio de 2012 vía privada en primer lugar, pública si la anterior es insuficiente, y sólo en última instancia apelando al EFSF. Especial hincapié en el cuidado de que el fortalecimiento del capital no lleve a un desapalancamiento excesivo y/o afecte al crédito a la economía real, extremo que desde el primer momento está siendo desoído.(Cf.: Planes de recapitalización de las entidades españolas ‘sistémicas’).Se valora la deuda soberana como cartera de negociación(marked to market)pero solo a los efectos de cálculo de las necesidades/consumo de capital. No se modifican las reglas de contabilización que sigue estableciendo el BdeE.
EFSF:Se ha optado por un mecanismo flexible, apalancable hasta 4-5 veces, y con una doble modalidad: entidad aseguradora-vehículo de inversión susceptibles de ser empleadas simultáneamente. La primera cubriría nuevas emisiones de los Estados miembros, mientras que la segunda se nutriría de recursos de instituciones públicas y privadas y podría utilizarse para recapitalizar entidades financieras y la compra de bonos en primario o secundario. Se habla de ‘SPV’s (Entidades de objetivo especial) financiadas por algunos emergentes dinámicos.

Y además, “repaso” a los periféricos: con apoyo a España, Portugal e Irlanda, y “deberes” concretos para Italia (presupuesto equilibrado para 2013, superávit para 2014 y reducción de la deuda/PIB al 113% para 2014) sobre la que el control será más estricto.

Y lo último, aunque no por ello menos importante, la gobernanza del mundo euro+, la posibilidad de cambios en el Tratado (primeras orientaciones en diciembre 2011) para aumentar la convergencia económica y fiscal.


Declaración aquí.


jueves, 27 de octubre de 2011

Crisis prolongada:solidaridad reforzada

La crisis económica y financiera actual contribuye a multiplicar la sensación de incertidumbre y desconcierto ante el futuro que invade a una buena parte de nuestra sociedad española y de nuestro mundo. Las referencias políticas, económicas, culturales y morales que nos han marcado en los últimos años se desvanecen, dejando un rastro de dudas, indignación y temor. En particular las nociones de justicia y de solidaridad, tal y como las hemos venido entendiendo, parecen ponerse en cuestión de forma radical. En toda Europa, las políticas sociales, que constituyen una de nuestras señas de identidad, están sometidas a una profunda revisión y surgen interrogantes sobre la sostenibilidad del propio modelo del Estado de bienestar que ha configurado la personalidad europea en el último medio siglo.

El documento que se adjunta, de máxima actualidad en la cuenta atrás de las elecciones generales, ha sido elaborado por la comisión de apostolado social de la Compañía de Jesús en España para impulsar una salida solidaria a la crisis durante la nueva legislatura.

Ver documento completo aquí

miércoles, 26 de octubre de 2011

FMI-Regional Economic Outlook: Europa

La última edición de 'Perspectivas económicas regionales' subraya las tensiones en el mercado de deuda publica en la zona euro junto a otros problemas planetarios lo que marca una coyuntura bajista en la región.
Texto completo aquí

lunes, 17 de octubre de 2011

Sanar un mundo herido

El cuidado de la naturaleza, largamente reivindicado por la sociedad civil también es el cuidado de la creación. Así lo reconoció Benedicto XVI en el capítulo 4 de la carta ‘Caritas in Veritate’.

Ahora, otro importante documento de los Jesuitas viene a destacar que la ‘reconciliación con la creación’ y el respeto hacia la naturaleza debe formar parte inseparable de otros aspectos troncales de su propia misión.

"El deterioro del medio ambiente como consecuencia a la acción humana ha

adquirido una importancia decisiva para el futuro de nuestro planeta y para las

condiciones de vida de las generaciones venideras. Existe una conciencia moral

creciente sobre esta realidad."

Ver el texto completo aquí.

sábado, 15 de octubre de 2011

Declaración de los Ministros de Finanzas del G20. Paris, 15.10.2011

Una relación de vaguedades preparatorias del encuentro de Cannes. Grandes frases que no cogen el toro por los cuernos. Nuevas acciones del FMI bajo condiciones y la pelota al próximo tejado del Eurogrupo en Bruselas el 23 de Octubre. Ninguna mención acerca de una tasa sobre las transacciones financieras.



1. We, the G-20 Finance Ministers and Central Bank Governors, met at a time of heightened tensions and significant downside risks for the global economy that need to be addressed decisively to restore confidence, financial stability and growth.


2. We have progressed in delivering the commitments we made three weeks ago in Washington DC. In particular, we welcome the adoption of the ambitious reform of the European economic governance. We also welcome the completion by Euro area countries of the actions necessary to implement the decisions taken by Euro area Leaders on 21 July 2011 to increase the capacity and the flexibility of the EFSF. We look forward to further work to maximize the impact of the EFSF in order to avoid contagion, and to the outcome of the European Council on October 23 to decisively address the current challenges through a comprehensive plan. We made progress on our action plan of coordinated policies for consideration by our Leaders at the Cannes Summit. This action plan will encompass a set of measures to address immediate vulnerabilities and strengthen the foundations for a strong, sustainable and balanced growth whereby: - Advanced economies, taking into account different national circumstances, will adopt policies to build confidence and support growth, and implement clear, credible and specific measures to achieve fiscal consolidation. Those with large current account surpluses will also implement policies to shift to growth based more on domestic demand. Those with large current account deficits will implement policies to increase national savings; - Emerging market economies will adjust macroeconomic policies, where needed, to maintain growth momentum in the face of downside risks, contain inflationary pressures and endeavor to enhance resilience in the face of volatile capital flows; Surplus emerging market economies will accelerate the implementation of structural reforms to rebalance demand toward more domestic consumption, supported by continued efforts to move toward more market-determined exchange rate systems and achieve greater exchange rate flexibility to reflect economic fundamentals; - All countries will undertake further structural reforms to raise potential growth; - In all of our actions we will strive to foster growth, job creation and promote social inclusion. We remain committed to take all necessary actions to preserve the stability of banking systems and financial markets. We will ensure that banks are adequately capitalized and have sufficient access to funding to deal with current risks. Central banks have recently taken decisive actions to this end and will continue to stand ready to provide liquidity to banks as required. Monetary policies will maintain price stability and continue to support economic recovery.


3. We are taking concrete steps to build a more stable and resilient IMS to help both deal with the current stress and promote longer-term stability. We agreed on coherent conclusions to guide us in the management of capital flows in order to deal with the risks and reap the benefits from cross-border capital flows. To further reach these objectives, we agreed on an action plan to support the development and deepening of local currency bond markets. We welcomed the recent improvements to IMF surveillance and will review further progress by the Cannes Summit notably on enhancements towards a more integrated, even-handed and effective surveillance framework, particularly on financial sector coverage, fiscal, monetary and exchange rate policies.

We adopted common principles for cooperation between the IMF and Regional Financial Arrangements. As a contribution to a more structured approach, we called on the IMF to further consider new ways to provide on a case by case basis short-term liquidity to countries facing exogenous, including systemic, shocks building on existing instruments and facilities and called on the IMF to develop concrete proposals by the Cannes Summit. In addition, we recognize that central banks play a major role in addressing global liquidity shocks. We committed that the IMF must have adequate resources to fulfill its systemic responsibilities and look forward to a discussion of this in Cannes. We call for the full implementation of the 2010 quota and governance reform of the IMF, as agreed. We look forward to making progress by the Cannes Summit on a criteria-based path to broaden the SDR basket, as a contribution to the evolution of the IMS, based on the existing criteria. We will continue our work on assessing developments on global liquidity, country specific analysis of drivers of reserve accumulation, avoiding persistent exchange rates misalignments, and the role of the SDR.

We reaffirmed our shared interest in a strong and stable international financial system, and our support for market-determined exchange rates. We reiterate that excess volatility and disorderly movements in exchange rates have adverse implications for economic and financial stability.


4. We are more determined than ever to reform the financial sector to better serve the needs of our economies. We reaffirm our commitment to implement fully, consistently and in a nondiscriminatory way agreed reforms on OTC derivatives, all Basel agreements on banking regulation within agreed timelines and reducing overreliance on external credit ratings. We endorsed a comprehensive framework to reduce the risks posed by SIFIs, including strengthened supervision, key attributes of effective resolution regimes, a framework for cross-border cooperation and recovery and resolution planning as well as additional loss absorbency requirements for those banks determined as SIFIs; now that the framework applicable to SIFIs is agreed we urge the FSB to define the modalities to extend expeditiously the framework to all SIFIs. We agreed on initial recommendations and a work plan to strengthen regulation and oversight of shadow banking; we welcomed the joint IMF/WB/FSB report on financial stability issues in emerging markets and developing economies; endorsed the FSB report and the common principles on financial consumer protection prepared by OECD with FSB and call for further work on implementation issues; endorsed the progress report of the FSB OTC derivatives working group to ensure proper coordination and sequencing, and agreed on the importance of the work to set margining standards on non-centrally cleared OTC derivatives; endorsed the IOSCO report on commodity derivatives markets and called IOSCO to report on implementation of its recommendations by end 2012. We endorsed first recommendations by IOSCO on market integrity and call for further work by mid-2012. We welcomed initial work by FSB/IMF/BIS on macroprudential policy and look forward to further work in 2012. We underscored our support for a global legal entity identifier system which uniquely identifies parties to financial transactions with an appropriate governance structure representing public interest. We reaffirmed our objective to achieve a single set of high quality global accounting standards. We look forward to discussion of progress made in tackling non-cooperative jurisdictions and tax havens in Cannes. We underlined in particular the importance of comprehensive tax information exchange and encourage competent authorities to continue their work in the Global Forum to assess and better define the means to improve it. We agreed on a coordinated framework for monitoring implementation of our financial regulation agenda, including enhanced monitoring of Basel II, II-5 and III implementation, setting up a peer review council for GSIFI policies, a coordination group on OTC derivatives complementing the OTC derivatives working group, and an ongoing monitoring and public reporting on compensation practices focused on remaining gaps and impediments to full implementation of FSB standards and principles on compensation, and also reviewed a scoreboard to track progress for our Leaders. To ensure that the FSB keeps pace with our ambitious financial regulation agenda, we commit to strengthen its capacity, resources and governance building on its Chair's preliminary proposals and call for first steps to be implemented by the end of this year.


5. The proper functioning of commodity markets is key for sustained global economic growth. We reaffirm our commitment to improve the timeliness, completeness and reliability of the JODI-Oil database and call on IEF, IEA and OPEC to regularly assess our progress. We commit to work on contributing to the JODI-Gas database, on the basis of the same principles, call for further work on gas and coal market transparency and will review progress in 2012. Building on the January 2011 Riyadh meeting, we call for annual symposiums on short, medium and long term outlook and forecasts for oil, gas and coal. We ask IOSCO, in collaboration with IEA, IEF and OPEC, to prepare recommendations to improve the functioning and oversight of Price Reporting Agencies for mid-2012. We reaffirm our commitment to rationalize and phase-out inefficient fossil fuel subsidies in the medium term, while providing targeted support for the poorest.


6. We welcome the MDBs Infrastructure Action Plan and the HLP recommendations to be presented to our Leaders in Cannes for promoting enabling environment, diversifying sources of funding and identifying exemplary infrastructure investment projects. We call on the MDBs, working with countries involved to pursue implementation of transformational regional infrastructure projects following the criteria set by the HLP and to prioritize project preparation financing. We emphasize the importance of this agenda and welcome regular updates from MDBs on the progress achieved.

We welcome the GPFI progress report and encourage further efforts to achieve universal access to financial services. We call on MDBs to assist their clients scale up use of risk management tools that help mitigate the impact of food price volatility.


7. We debated options for innovative financing, as well as a range of different financial taxes, and look forward to Bill Gates' report on financing for development. We discussed the World Bank-IMF-OECD-RDBs report on mobilizing climate finance and the recommendations of Trevor Manuel based on this report, taking into account the principles of UNFCCC. We call for further work by MDBs and UN organizations. We look forward to an effective design for the Green Climate Fund, based on the work of the Transitional Committee as an element of a balanced outcome of Durban.


8. We thank France for hosting the Finance Ministers and Central Bank Governors' meetings this year and welcome Mexico as chair in 2012.

La refundación de Europa

Es claro que en la enfermedad global que nos aqueja, el tumor mas peligroso está localizado en Europa.
La sucesión de noticias alarmantes impide formarse un diagnóstico certero de lo que ocurre en el viejo continente y de cuales son las medidas aplicables para salir del inmovilismo actual.
Bajo el título de 'La refundación de Europa', Iñaki Caminos presenta una panorámica esclarecedora de los acontecimientos, finamente analizados, estudiando los posibles escenarios de superación de la Crisis.

"Europa se enfrenta a una crisis muy grave que asusta al mundo. La ruptura del euro ha dejado de ser una posibilidad remota y se ha incorporado a las expectativas de los inversores con una probabilidad creciente. La crisis de la Deuda ha traspasado la barrera de los países pequeños y se acerca al núcleo de la UE: está llamando a las puertas de España (12% del área euro) y de Italia (17%). amenazando incluso a Bélgica y Francia."

viernes, 7 de octubre de 2011

Steve Jobs: la magia de trascender toda grandeza

Es el testamento de un hombre brutalmente honesto, un solitario aventurero doblegado por la evidencia de las verdades mas simples de la existencia humana. El triunfo de los principios invariables en el formato revolucionario de la sociedad de la comunicación. Steve ha prestado a las cosas, a sus gadgets y herramientas, un soplo de hermandad trascendente, de casta humana, de reflejo mágico, de ' touch'. Un evangelista que redefinió la era digital y un enemigo de la nostalgia. El irreductible inconformista a vivir los criterios de un tercero. El visionario que se convierte en sumiso embajador de la hermana muerte, lo mejor que sucede en la vida.
Una vez más:
Discurso de Steve Jobs en la Universidad de Stanford durante la apertura del curso de 2005.

miércoles, 5 de octubre de 2011

¿Adoptará Europa la tasa Tobin?

La Comisión europea redacta un borrador de directiva.

La reciente filtración del borrador de una Directiva Comunitaria regulando la

aplicación a nivel de la UE de una tasa sobre las transacciones financieras, abre un

enorme abanico de expectativas en relación a una de las mayores

aspiraciones de la sociedad civil desde la definición de los ODM en 1990.

Es cierto que algo había cambiado en el ambiente de las Instituciones de Bruselas y

que el decidido impulso del eje franco-alemán, apoyado en la búsqueda de fuentes

alternativas de financiación para el presupuesto de la UE habían reavivado el debate

y superado enrocadas posturas que conferían a la tasa el carácter de utópica,

contraproducente o simplemente discriminatoria.

ALBOAN ha tenido acceso al borrador de Directiva Comunitaria, que todavía no ha

trascendido como tal ante el gran público y lo publica aquí, en su versión original,

como parte integrante del comentario general.


Texto del Borrador de Directiva comunitaria aquí.