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sábado, 24 de diciembre de 2011

Carta de Navidad

Anima sobremanera la convergencia de las grandes corrientes éticas, y la convergencia constituye un importante criterio de veracidad. Ahora, otra vez, en Navidad, "La doctrina social de la Iglesia custodia un rico patrimonio de sabiduría práctica que ofrece valiosas indicaciones para recrear las estructuras conforme a la consecución de una economía al servicio de la persona y promotora de justicia y solidaridad. Hemos de ponerlas en práctica, concertando esfuerzos y sacrificios por parte de todos y con la ilusión de estar contribuyendo a establecer unas bases económicas y sociales más sólidas, justas y sostenibles para las próximas generaciones."

Mario Iceta, Obispo de Bilbao, ha publicado la carta que puedes ver aquí, y que se extiende en este tema, especialmente significativo en tiempos de recesión.

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jueves, 22 de diciembre de 2011

Feliz Navidad

Me he apropiado del dibujo que me han enviado desde ALBOAN, la ONG de desarrollo de los Jesuitas en la provincia de Loyola y de la que soy colaborador.
Se suele decir que el éxito consiste en alcanzar lo que se desea y la felicidad en desear lo conseguido.
Para el 2012 habrá que apuntar alto y aprender a ser felices pero tratando de que las cosas mejoren, cada uno en su escala particular, con la alegría necesaria para que las cosas vayan bien.
En la Universidad de Deusto, en la que también participo, lo envuelven bajo el tema 'magis'.
O sea que.. ¡suerte, felicidad y éxito!

miércoles, 21 de diciembre de 2011

Carry trade

Corto o largo, el agua siempre se cuela por el camino posible hasta remansarse en su destino freático. Lo que no se quiso de frente se acomete a hurtadillas. De modo que como los estatutos del BCE no consienten financiar directamente la deuda de los Estados se ha buscado otra estratagema: financiar hasta los dientes a las entidades financieras, dejar que los emisores maduren la voluntad de estas para que adquieran sus títulos y actuar en los confines de la legalidad.
El tsunami de liquidez que en la subasta de hoy y en la próxima del 21 de febrero inyectará el Instituto que preside el Sr.Dragui, permitirá a las entidades que estén dispuestas a invertir en riesgo soberano realizar un suculento negocio: tomar dinero al 1% e invertirlo al tipo de la deuda, varios puntos superior.De momento la subasta de ayer en lo referente a títulos españoles ha sido espectacular, casi milagrosa.
Pero todo el mundo conocía el nombre del santón. Se llama Banco Central Europeo.

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martes, 20 de diciembre de 2011

UE: cerrando temas.

Los acuerdos del Consejo Europeo del 9 de diciembre quieren llevarse a efecto a toda velocidad. En el texto consensuado se daban 10 días para concretar las aportaciones de los países miembros al FMI que a su vez financiarían los apuros de los periféricos. Pero algunos países aún se lo piensan y el Reino Unido está bastante desabrido y quiere saber qué va a hacer el G20. Total que solo se han llegado a 150.000 millones del ala...de los 200.000 planificados. Diagnóstico:minifracaso.
España contribuye con 14.800 millones y Alemania con 41.500. Se trata de que estas cifras actúen de cebo para que los países emergentes acudan en socorro de la vieja y endeble europa.

Ver texto del acuerdo aquí.

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lunes, 12 de diciembre de 2011

¡Europa,Europa!(El Correo, 12.12.11)


No había lugar para sorpresas ni tiempo para dilaciones. En apenas 12 horas, los Jefes de Estado y de Gobierno de la Zona Euro han suscrito una ‘Declaración’ a la que se espera se adhieran el resto de países de la UE con la destacada excepción del Reino Unido. Una Declaración que reproduce fielmente el guión de la carta que la Canciller alemana y el Presidente francés dirigían de víspera a Herman Van Rompuy, recogiendo las medidas esbozadas por ambos en la reunión de Estrasburgo. Un dictado ‘merkeliano’ o en todo caso del núcleo duro de la eurozona que persigue desencallar el crónico inmovilismo comunitario, apuntando a una “Unión de estabilidad presupuestaria” más uniforme y coligada, aunque jurídicamente se haya hecho al margen del Tratado constitutivo.

Continuar leyendo el artículo AQUI.

domingo, 11 de diciembre de 2011

Vencimientos de Deuda soberana.

En paralelo a la previsible recesión que amenaza a la Economia española en el horizonte de marzo de 2012, la crisis de la deuda que imprime altísimos tipos de interes a la refinancación exterior, aparece en toda su crudeza en una reciente presentación de la OCDE.

Solo en España, en 2012, vencerán 120.000 millones de euros. Incluyendo la deuda bancaria, habría que agregar 200.000 millones más, a lo que debemos añadir otros 80.000 millones de empresas no financieras; en total, cerca del 40% del PIB.

Se comprenderá el significado de cada punto porcentual de interés en exceso satisfecho que supone la astronómica cifra de 4000 millones de euros/año. Fondos que se precisan imperiosamente para rearmar la maltrecha economia nacional y colocar un cabestrillo a nuestro tambaleante estado del bienestar.
De ahí la responsabilidad que cabe al BCE de actuar como prestamista de última instancia de los Estados.

viernes, 9 de diciembre de 2011

Cumbre Europea del 9 de Diciembre

El próximo lunes aparecerá en 'El Correo' un comentario sobre el alcance de las decisiones adoptadas por los Jefes de Estado de la UE en Bruselas, los días 8(noche, hasta las 5 de la madrugada) y 9 de Diciembre de 2011.
Ya puede adelantarse que aunque es un importante paso adelante no puede entenderse mas que como un guión de relevantes intenciones que avanzan en el terreno institucional y político pero de inciertas, por no decir escasas, consecuencias sobre la crisis de deuda soberana.
A reseñar la anunciada autoinmolación británica que presagia un divorcio de largo alcance entre la Eurozona y las Islas, y también algún paso PUNTUAL, de relevancia positiva. Mañana y pasado correrán ríos de tinta en los medios sobre esta Cumbre de la....¿Refundación del Euro?

"La Unión Europea y la zona del euro han puesto todo su empeño a lo largo de los últimos 18 meses en mejorar la gobernanza económica y adoptar nuevas medidas de respuesta a la crisis de la deuda soberana. Sin embargo, las tensiones del mercado en la zona del euro han aumentado, por lo que hemos de redoblar nuestros esfuerzos para hacer frente a los desafíos actuales. Hemos acordado hoy avanzar hacia una unión económica más fuerte, lo cual requiere que actuemos en dos direcciones:

- un nuevo pacto presupuestario y una coordinación reforzada de las políticas económicas;

- el desarrollo de nuestros instrumentos de estabilización para hacer frente a los desafíos a corto plazo."

Seguir leyendo AQUÍ la 'Declaración de Jefes de Estado'.


martes, 6 de diciembre de 2011

¿Cuanto valdrían las nuevas Pesetas?

En plena refundación europea no suena a probable, pero es un ejercicio más para apreciar lo que ya poseemos.
Jens Nordvig, analista de NOMURA, ha publicado en una nota de 4 de Diciembre una estimación del valor de las actuales monedas de la Eurozona en el caso de que optaran por abandonar la divisa comunitaria. El impacto se extiende a un periodo de 5 años.
La rotura de la Eurozona acarrearía una serie de daños sobre las variables reales, Empleo, Producción, etc que el Presidente Durao Barroso ha estimado en el 50% del PIB de la Eurozona, cifra que no contempla numero de países, ni criterios utilizados.
El efecto sobre el tipo de cambio de las nuevas monedas domésticas vendría condicionado por los nuevos riesgos percibidos por los inversores, la volatilidad, condiciones de liquidez, controles de cambio, nuevos impuestos y flujos de capitales. Un efecto crítico vendrá producido por los riesgos inflacionistas de cada país.
Como señala el pie de página , "Los porcentajes incluidos en el gráfico representan el grado de apreciación/depreciación en relación con el valor actual Euro/Dólar USA: 1,34 al 2 de diciembre."

domingo, 4 de diciembre de 2011

Diga 'sí', Sra.Merkel (El Correo, 4.12.11.)

Para atizar la perplejidad ajena no hay como enrocarse en negativas categóricas, con independencia de la bondad de aquello que se debate. La liga de los inmovilistas pertinaces ante la emergencia europea tiene un cabecilla destacado: Ángela Merkel. ¿Se trata de una nueva ‘Realpolitik’ a lo Otto Von Bismarck, como algunos auguran, para instalar una Europa alemana? ¿O pura pedagogía esperpéntica, la del bombero que comparece impasible ante la casa pasto de las llamas, con el ánimo de enseñar a los niños a no volver a jugar con cerillas?

Bien es verdad que las cosas se han complicado hasta el infinito, y que una relajación en el ‘maratón’ actual de la disciplina presupuestaria puede llevar a que los mercados redoblen su repudio a Europa, buscando forrajes favorables en otras praderas, las americanas o canadienses, como ya es el caso. Pero la Unión Fiscal ya está oficialmente en la agenda europea y habrá que convenir que esta huida hacia la calidad no es consecuencia solo de los abultados déficits de la eurozona y de los desorbitados costes de su refinanciación, sino también y sobre todo, de la ausencia de una voluntad solidaria y europeísta que salve al viejo continente de una deriva incontenida.

Texto completo, en formato word,enlace más abajo.

Aquí en formato word

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sábado, 3 de diciembre de 2011

EUROBONOS: Libro verde de la Comisión Europea

Con el nombre de ‘Bonos de estabilidad’ la Comisión Europea, con fecha 30.11.2011, ha editado un ‘libro verde’ (versión provisional) sometido a consulta pública, hasta el 8 de enero de 2012. El ‘libro verde’ estructura el debate político en la UE en relación con la racionalidad, condiciones previas, y opciones alternativas de financiación a través de ‘Bonos de estabilidad’. Bajo esta figura, los Estados miembros unifican sus emisiones soberanas y comparten los gastos del servicio de la deuda, así como sus ingresos asociados. La Comisión propone tres opciones de Bonos de Estabilidad.

1.-Los Bonos de estabilidad reemplazan totalmente a las emisiones nacionales. Los fondos recaudados se distribuyen entre los países miembros en función de sus necesidades de financiación. El riesgo de crédito se mutualiza(solidario).

2.-Los Bonos de estabilidad reemplazan parcialmente a las emisiones nacionales con garantías solidarias. El mercado de bonos soberanos del área euro tendrá Bonos de estabilidad y Bonos gubernamentales nacionales.

3.-Modalidad similar a la anterior, pero la garantía de los Bonos de estabilidad será mancomunada de los países miembros, que responderán proporcionalmente de su cuota asegurada.

Las dos primeras modalidades requerirían en principio modificaciones en el Tratado Constitutivo de la UE. Es conocida la animadversión frontal mostrada por Alemania a la adopción de este tipo de instrumentos.




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